هر بار که بازار داغ می‌شود، در تلگرام پیام‌هایی می‌بینید با این مضمون: «سود سالانه ۸۰٪ از فاندینگ، بدون ریسک قیمت». پشت این پیام‌ها معمولاً یک استراتژی واقعی است به اسم کری ترید (Carry Trade). ایده‌اش ساده است: یک ارز را اسپات می‌خرید و همان مقدار را در پرپچوال شورت می‌کنید. قیمت هر طرف برود، سود یکی ضرر دیگری را خنثی می‌کند و آنچه باقی می‌ماند، فاندینگ ریت است که لانگ‌ها به شورت‌ها می‌پردازند.
اسم کری ترید از بازار ارز سنتی آمده؛ جایی که معامله‌گران با ارزی که بهره کم دارد وام می‌گرفتند و در ارزی با بهره بالاتر سرمایه‌گذاری می‌کردند. در کریپتو، فاندینگ همان نقش بهره را بازی می‌کند. واقعیت اما این است که «بدون ریسک قیمت» با «بدون ریسک» یکی نیست، و عدد ۸۰٪ تقریباً هیچ‌وقت برای مدت طولانی دوام نمی‌آورد.
کری ترید قدم به قدم
- دارایی‌ای پیدا کنید که فاندینگ آن به طور پایدار مثبت است، نه فقط در یکی دو ساعت گذشته.
- مقداری از آن را در بازار اسپات بخرید.
- دقیقاً همان مقدار را در پرپچوال با اهرم پایین شورت کنید.
- تا وقتی فاندینگ مثبت است، شورت شما فاندینگ دریافت می‌کند.
- وقتی فاندینگ به نزدیک صفر یا منفی رسید، هر دو طرف را با هم ببندید.
به این ترکیب «دلتا نوترال» (Delta Neutral) هم می‌گویند، چون حساسیت کل پوزیشن به قیمت تقریباً صفر است. نسخه‌ای که در آن به جای پرپچوال از قرارداد فیوچرز سررسیددار استفاده می‌شود و سود از اختلاف قیمت تا سررسید می‌آید، Cash and Carry نام دارد.
محاسبه بازدهی واقعی با فاندینگ ساعتی هایپرلیکویید
در هایپرلیکویید فاندینگ هر یک ساعت پرداخت می‌شود و نرخ پایه آن، بدون در نظر گرفتن بخش پریمیوم، معادل ۰.۰۱٪ در هر ۸ ساعت است؛ یعنی حدود ۱۱٪ سالانه برای شورت‌ها وقتی بازار متعادل است. در روزهای هیجانی، بخش پریمیوم می‌تواند این عدد را چند برابر کند و در روزهای ترس، منفی‌اش کند.
مثال فرضی: ۱۰,۰۰۰ دلار سرمایه دارید. ۵,۰۰۰ دلار اسپات می‌خرید و با ۵,۰۰۰ دلار باقی‌مانده، یک شورت ۵,۰۰۰ دلاری با اهرم ۱ باز می‌کنید. فرض کنید فاندینگ به طور میانگین ساعتی ۰.۰۰۲٪ باشد.
- دریافتی ساعتی: ۵,۰۰۰ × ۰.۰۰۰۰۲ = ۰.۱ دلار
- دریافتی روزانه: ۲.۴ دلار؛ سالانه حدود ۸۷۶ دلار
- بازدهی روی ارزش شورت: حدود ۱۷.۵٪ سالانه
- بازدهی روی کل سرمایه ۱۰,۰۰۰ دلاری: حدود ۸.۸٪ سالانه، قبل از کارمزد
همین‌جا اولین نکته‌ای که تبلیغات نمی‌گویند معلوم می‌شود: چون نصف سرمایه پشت اسپات و نصف پشت شورت است، بازدهی روی کل سرمایه تقریباً نصف نرخ فاندینگ است. حالا کارمزد را اضافه کنید. چهار سفارش (خرید و فروش اسپات، باز و بسته کردن شورت) با کارمزد فرضی ۰.۰۵٪ برای هر کدام، روی ۵,۰۰۰ دلار حدود ۱۰ دلار است؛ یعنی چهار روز فاندینگ در این مثال. اگر هر هفته وارد و خارج شوید، بخش بزرگی از سود را کارمزد می‌خورد.
اهرم بیشتر روی شورت؟
می‌توانید با اهرم ۲ روی شورت، سهم بیشتری از سرمایه را اسپات کنید و بازدهی را بالا ببرید. هزینه‌اش ریسک لیکوییدیشن است. اسپات شما معمولاً وثیقه شورت حساب نمی‌شود، پس اگر قیمت ۴۰ یا ۵۰ درصد بالا برود، شورت ممکن است لیکویید شود در حالی که سود اسپات جای دیگری نشسته است. نتیجه: پوزیشن دلتا نوترال شما ناگهان یک لانگ خالص بی‌محافظ شده است. حرکت‌های ۵۰ درصدی در بیت‌کوین در چند هفته نادرند، اما در آلت‌کوین‌ها کم پیش نمی‌آیند. مدیریت مارجین در کری ترید، مهم‌ترین کار روزانه است.
ریسک‌های کری ترید
- برگشت فاندینگ: فاندینگ بالا معمولاً عمر کوتاهی دارد. وقتی منفی شود، شورت شما شروع به پرداخت می‌کند.
- لیکوییدیشن طرف شورت: در رالی‌های تند، اگر مارجین کافی نگذاشته باشید.
- ریسک اجرا: اگر اسپات و شورت را همزمان نگیرید، در فاصله بین دو سفارش در معرض قیمت هستید. در آلت‌کوین‌های کم‌عمق، اسلیپیج هم اضافه می‌شود.
- ریسک بیسیس: قیمت پرپ و اسپات همیشه دقیقاً با هم حرکت نمی‌کنند. اگر در لحظه خروج اختلاف آن‌ها علیه شما باشد، بخشی از سود فاندینگ از دست می‌رود.
- ریسک صرافی و قرارداد: وقتی سرمایه در دو پلتفرم پخش است، هر کدام ریسک خودش را دارد.
- ADL: در یک ریزش شدید، شورت سودده شما ممکن است کاندید ADL شود و بسته شود، در حالی که اسپات بی‌محافظ باز می‌ماند.
کدام دارایی برای کری ترید مناسب‌تر است؟
بیت‌کوین و اتریوم معمولاً فاندینگ پایین‌تر ولی پایدارتر، نقدینگی بیشتر و اسلیپیج کمتری دارند. آلت‌کوین‌های داغ گاهی فاندینگ‌های خیره‌کننده نشان می‌دهند، اما همین فاندینگ بالا نشانه یک بازار شلوغ و پرنوسان است که هم ریسک لیکوییدیشن شورت را بالا می‌برد و هم ممکن است ظرف چند ساعت برگردد. یک قانون سرانگشتی: به میانگین فاندینگ چند روز گذشته نگاه کنید، نه به عدد لحظه‌ای.
در صفحه فاندینگ ریت نهنگ رادار می‌توانید فاندینگ دارایی‌های مختلف را کنار هم ببینید. نگاه به اپن اینترست هم کمک می‌کند: فاندینگ بالایی که با اپن اینترست به‌سرعت در حال رشد همراه است، معمولاً بازاری است که آماده تخلیه اهرم است.
کری ترید و نهنگ‌ها
بخشی از شورت‌های بزرگی که روی هایپرلیکویید دیده می‌شود، کری ترید است، نه پیش‌بینی ریزش. اگر یک کیف پول بزرگ روی دارایی‌ای با فاندینگ خیلی مثبت، شورت کم‌اهرم و طولانی‌مدت دارد، احتمال زیادی هست که طرف دیگرش اسپات یا یک لانگ در جای دیگر باشد. پیش از اینکه چنین شورتی را «سیگنال ریزش» بخوانید، مقاله تشخیص نهنگ هجر و آربیتراژگر را ببینید.
فاندینگ ارزها را مقایسه کنید
در نهنگ رادار فاندینگ ریت دارایی‌ها را یک‌جا ببینید و فرصت‌های پایدارتر را از هیجان‌های کوتاه‌مدت جدا کنید.
مشاهده فاندینگ ریتسوالات متداول
کری ترید در کریپتو چیست؟
استراتژی‌ای است که در آن یک دارایی را اسپات می‌خرید و همان مقدار را در پرپچوال شورت می‌کنید تا ریسک قیمت خنثی شود و فاندینگ ریت مثبت را دریافت کنید.
آیا کری ترید بدون ریسک است؟
نه. ریسک قیمت تقریباً حذف می‌شود، اما برگشت فاندینگ، لیکوییدیشن طرف شورت، کارمزد، اسلیپیج و ریسک صرافی باقی می‌مانند.
بازدهی کری ترید چقدر است؟
ثابت نیست و به فاندینگ بستگی دارد. چون نیمی از سرمایه پشت اسپات است، بازدهی روی کل سرمایه تقریباً نصف نرخ فاندینگ است و باید کارمزد را هم از آن کم کرد.
فاندینگ در هایپرلیکویید هر چند وقت پرداخت می‌شود؟
هر یک ساعت. نرخ پایه آن معادل ۰.۰۱٪ در هر ۸ ساعت است و بخش پریمیوم بسته به شرایط بازار به آن اضافه یا از آن کم می‌شود.
کری ترید برای مبتدی‌ها مناسب است؟
برای کسی که هنوز مارجین و لیکوییدیشن را خوب نمی‌شناسد، نه. اگر این مفاهیم را می‌دانید، با مبلغ کوچک و اهرم ۱ روی شورت شروع کنید.
این مطلب برای آموزش نوشته شده و توصیه مالی یا سیگنال خرید و فروش نیست. معاملات ارز دیجیتال، به‌خصوص با اهرم، ریسک بالایی دارد؛ پیش از هر تصمیم، تحقیق خودتان را انجام دهید.